Amostras do mercado forex

Como o Forex & quot; Fix & quot; Pode ser ajustado.

O tamanho colossal do mercado global de divisas ("forex") diminui em relação a qualquer outro, com um volume de negócios estimado diário de US $ 5,35 trilhões, de acordo com o levantamento trienal do Banco para Assentamentos Internacionais de 2013. O comércio especulativo domina as transações comerciais no forex mercado, uma vez que a flutuação constante (para usar um oxímoro) das taxas de câmbio torna o local ideal para os jogadores institucionais com bolsos profundos - como grandes bancos e hedge funds - para gerar lucros através de negociação de moeda especulativa. Embora o próprio tamanho do mercado de divisas deve impedir a possibilidade de alguém manipular ou corrigir artificialmente as taxas de câmbio, um escândalo crescente sugere o contrário. (Veja também "Forex Trading: A Beginner's Guide").

A Raiz do Problema: A Moeda "Reparar"

A "correção" de moeda de fechamento refere-se a taxas de câmbio de referência estabelecidas em Londres às 4 p. m. diariamente. Conhecidas como as taxas de referência da WM / Reuters, elas são determinadas com base nas transações de compra e venda reais realizadas por comerciantes de forex no mercado interbancário durante uma janela de 60 segundos (30 segundos de cada lado das 4 da noite). As taxas de referência para 21 as principais moedas são baseadas no nível médio de todos os negócios que passam nesse período de um minuto.

A importância das taxas de referência da WM / Reuters reside no fato de que eles são usados ​​para valorizar trilhões de dólares em investimentos detidos por fundos de pensão e gerentes de dinheiro a nível mundial, incluindo mais de US $ 3,6 trilhões de fundos indexados. A colusão entre os comerciantes de forex para definir essas taxas em níveis artificiais significa que os lucros que ganham através de suas ações, em última análise, vem diretamente dos bolsos dos investidores.

Colusão de IM e "batendo o fechamento"

As alegações atuais contra os comerciantes envolvidos no escândalo estão focadas em duas áreas principais:

Collusion compartilhando informações proprietárias sobre pedidos de clientes pendentes antes das 4 p. m. consertar. Este compartilhamento de informações foi feito por grupos de mensagens instantâneas - com nomes cativantes como "The Cartel", "The Mafia" e "The Bandits 'Club" - que eram acessíveis apenas a alguns comerciantes seniores nos bancos que são os mais importantes Ativo no mercado cambial. "Banging the close", que se refere à compra ou venda agressiva de moedas na janela de "correção" de 60 segundos, usando ordens de clientes armazenadas por comerciantes no período que leva até às 4 p. m.

Essas práticas são análogas à frente e ao alto fechamento nos mercados de ações, que atraem severas penalidades se um participante do mercado for capturado no ato. Este não é o caso do mercado forex, em grande parte não regulamentado, especialmente o mercado forex de $ 2 trilhões por dia. Comprar e vender moedas para entrega imediata não é considerado um produto de investimento e, portanto, não está sujeito às regras e regulamentos que regem a maioria dos produtos financeiros.

Digamos que um comerciante no ramo de Londres de um grande banco recebe uma ordem às 15h45 de uma multinacional dos EUA para vender 1 bilhão de euros em troca de dólares na correção de 4:00. A taxa de câmbio às 3:45 p. m. é EUR 1 = USD 1.4000.

Como uma ordem desse tamanho poderia muito bem mover o mercado e pressionar para baixo sobre o euro, o comerciante pode "front run" este comércio e usar a informação para sua própria vantagem. Ele, portanto, estabelece uma posição comercial considerável de 250 milhões de euros, que ele vende a uma taxa de câmbio de 1 EUR = USD 1.3995.

Uma vez que o comerciante tem agora uma pequena posição em dólar, dólar, é de seu interesse garantir que o euro se mova mais baixo, para que ele possa fechar sua posição curta a um preço mais barato e pagar a diferença. Ele, portanto, espalha a palavra entre outros comerciantes que ele tem uma grande ordem de cliente para vender euros, o que é que ele estará tentando forçar o euro menor.

De 30 segundos a 4 da noite, o comerciante e os seus homólogos de outros bancos - que presumivelmente também têm armazenado suas ordens de clientes "vender euro" - desencadear uma onda de venda no euro, o que resulta em uma taxa de referência fixada em EUR 1 = 1,3975. O comerciante encerra sua posição comercial comprando euros em 1.3975, arrecadando US $ 500.000 no processo. Não é ruim por alguns minutos de trabalho!

A multinacional dos EUA que colocou a ordem inicial perde, obtendo um preço mais baixo por seus euros do que teria se não houvesse colusão. Digamos, por uma questão de argumentação, que o "reparo" - se ajustado de forma justa e não artificialmente - teria sido de 1 EUR por USD1.3990. À medida que cada movimento de um "pip" se traduz em US $ 100.000 para uma ordem desse tamanho, esse movimento adverso de 15 pips no euro (ou seja, 1.3975, em vez de 1.3990), acabou custando a US $ 1,5 milhão.

Por mais estranho que pareça, o "front running" demonstrado neste exemplo não é ilegal nos mercados de forex. O raciocínio para esta permissividade é baseado no tamanho dos mercados cambiais, a saber, que é tão grande que é quase impossível para um comerciante ou grupo de comerciantes mover as taxas cambiais na direção desejada. Mas o que as autoridades frustraram é a colusão e a óbvia manipulação de preços.

Se o comerciante não recorrer a colusão, ele corre alguns riscos ao iniciar sua posição de curto prazo de 250 milhões de euros, especificamente a probabilidade de o euro aumentar nos 15 minutos antes das 4 p. m. fixação ou fixação em um nível significativamente maior. O primeiro poderia ocorrer se houver um desenvolvimento material que eleva o euro mais alto (por exemplo, um relatório que mostra uma melhoria dramática na economia grega ou um crescimento melhor do que o esperado na Europa); O último ocorreria se os comerciantes tiverem ordens de clientes para comprarem euros que são coletivamente muito maiores do que a ordem do cliente do comerciante de 1 bilhão para vender euros.

Esses riscos são mitigados em grande parte pela informação de compartilhamento de comerciantes antes da correção e conspiram para agir de forma predeterminada para impulsionar as taxas de câmbio em uma direção ou para um nível específico, em vez de permitir que forças normais de oferta e demanda determinem essas taxas.

O escândalo do forex, que ocorreu apenas alguns anos após a enorme desgraça da reparação da Libor, levou a uma maior preocupação de que as autoridades reguladoras foram adormecidas no switch novamente.

O escândalo de reparação da Libor foi descoberto depois que alguns jornalistas detectaram semelhanças incomuns nas taxas fornecidas pelos bancos durante a crise financeira de 2008. A questão da taxa de referência forex primeiro entrou em destaque em junho de 2013, depois que a Bloomberg News reportou aumentos suspeitos de preços em torno das 4 p. m. consertar. Os jornalistas da Bloomberg analisaram os dados ao longo de um período de dois anos e descobriram que no último dia de negociação do mês, uma onda repentina (de pelo menos 0,2%) ocorreu antes das 4 p. m. tão frequentemente quanto 31% do tempo, seguido de uma rápida reversão. Embora este fenômeno tenha sido observado em 14 pares de moedas, a anomalia ocorreu cerca de metade do tempo para os pares de moedas mais comuns, como o euro-dólar. Note-se que as taxas de câmbio de fim de mês adicionaram significância porque constituem a base para determinar os valores patrimoniais líquidos do final de mês para os fundos e outros ativos financeiros.

A ironia do escândalo forex é que os funcionários do Banco da Inglaterra estavam cientes de preocupações sobre a manipulação da taxa de câmbio já em 2006. Anos mais tarde, em 2012, funcionários do Bank of England disseram que os comerciantes da moeda compartilhavam informações sobre pedidos pendentes de clientes não eram impróprios porque Isso ajudaria a reduzir a volatilidade do mercado.

Pelo menos uma dúzia de reguladores - incluindo a Autoridade de Conduta Financeira da U. K., a União Européia, o Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão Suíça de Competição - estão investigando essas alegações de colusão e manipulação de tarifas dos comerciantes de forex. Mais de 20 comerciantes, alguns dos quais eram empregados pelos maiores bancos envolvidos no forex como Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) e Barclays, foram suspensos ou demitidos como resultado de inquéritos internos.

Com o Bank of England arrastado para um segundo escândalo de manipulação de taxa, a questão é vista como uma prova severa da liderança do governador do Banco de Inglaterra Mark Carney. Carney assumiu o comando no BOE em julho de 2013, depois de conquistar o reconhecimento mundial por sua habilidade de direção da economia canadense como Governador do Banco do Canadá de 2008 a meados de 2013.

O escândalo de manipulação de taxa destaca o fato de que, apesar do tamanho e da importância, o mercado forex continua sendo o menos regulamentado e mais opaco de todos os mercados financeiros. Como o escândalo Libor, também questiona a sabedoria de permitir taxas que influenciem o valor de trilhões de dólares de ativos e investimentos a serem estabelecidos por uma cobiça acolhedora de alguns indivíduos. Soluções potenciais, como a proposta da Alemanha de que a troca de divisas sejam transferidas para trocas reguladas, vêm com seus próprios desafios. Embora nenhum dos comerciantes ou seus empregadores tenha sido acusado de ter cometido uma irregularidade no escândalo cambial até o presente momento, sanções rígidas podem ser reservadas para os piores infratores. Embora os balanços dos maiores operadores de divisas no mercado interbancário possam absorver facilmente essas multas, os danos infligidos por esses escândalos na confiança dos investidores em mercados justos e transparentes podem ser mais duradouros.

Seis bancos multaram US $ 5,6 bilhões por manipulação de mercados de câmbio.

Gina Chon em Washington e Caroline Binham e Laura Noonan em Londres.

Seis bancos globais pagarão mais de US $ 5,6 bilhões para resolver as alegações de que eles fraudaram os mercados de câmbio, em um escândalo o FBI disse envolvido criminalidade "em grande escala".

Sobre esta história.

Neste tópico.

O credor nacionalizado da Espanha Bankia concorda com a aquisição da BMN Os bancos correm para trazer caixas eletrônicos antiquados para a era digital Os bancos europeus lançam a plataforma de finanças comerciais do blockchain O resgate italiano é pequeno demais para falhar.

Quatro bancos também concordaram em se declarar culpado de conspirar para consertar preços e ofertas de plataformas no mercado cambial de US $ 5,3tn por dia, no que eles esperam traçar uma linha sob um dos maiores casos de má conduta bancária desde a crise financeira global.

Anunciando o acordo, o Departamento de Justiça dos EUA disse que, entre dezembro de 2007 e janeiro de 2013, os comerciantes do Citigroup, JPMorgan Chase, Barclays e Royal Bank of Scotland que se descreveram como "The Cartel" usaram uma sala de chat exclusiva e uma linguagem codificada para manipular a troca de referência taxas, "em um esforço para aumentar seus lucros".

Um comerciante do Barclays escreveu em um bate-papo de 5 de novembro de 2010: "Se você não está traindo, você não está tentando", de acordo com o Departamento de Serviços Financeiros de Nova York (DFS), que fazia parte do acordo.

Loretta Lynch, procuradora geral dos EUA, disse que as penalidades que os bancos pagarão são "adequadas" e "proporcionais ao dano generalizado que foi feito". As multas deveriam "dissuadir os competidores de perseguir lucros sem levar em conta a justiça para a lei ou o bem-estar público".

"Este é um golpe importante para esses bancos, tanto financeiramente quanto para sua reputação", disse Mark Taylor, diretor da Warwick Business School, que se senta no Grupo Consultivo Acadêmico do Fair of Bank of England's e Markets Review.

"Perguntas serão feitas sobre por que nenhum CEO ou figura sénior se demitiu em nenhum desses bancos, pois o tamanho desta multa e as investigações até agora revelaram que o equipamento da forex fazia parte da cultura desses bancos", disse ele.

A revelação de que os comerciantes coludiram para se deslocar pelas taxas de câmbio foi particularmente embaraçosa para os bancos, porque ocorreu depois de terem pago bilhões de dólares para liquidar as reivindicações de que seus comerciantes tentaram montar taxas de empréstimos interbancários. Ele levantou questões sobre se a indústria aprendeu alguma lição do escândalo anterior.

Três bancos também foram multados com um total adicional de US $ 400 milhões por manipular os benchmarks Libor e Isdafix, trazendo a contagem do dia para US $ 6 bilhões.

Os bancos globais já pagaram mais de US $ 10 bilhões em relação ao escândalo forex, superando os US $ 9 bilhões pagos por um grupo maior de instituições para liquidar os pedidos de arrecadação Libor.

As penalidades de quarta-feira levam o total dos bancos pagos em multas e assentamentos desde 2008 para mais de US $ 160 bilhões.

Finanças do banco: reação incorreta.

O alívio que viu as ações aumentarem em penalidades de US $ 5,6 bilhões é inadequado, os investidores devem estar lívidos.

Os bancos que se estabeleceram em forex - Barclays, Citigroup, JPMorgan Chase, RBS, Bank of America e UBS - esperam que o acordo permita que finalmente traçam uma linha em ambos os assuntos.

UBS escapou de acusações criminais no forex porque foi o primeiro a cooperar com os pesquisadores. Mas o DoJ descobriu que tinha violado os termos de seu acordo da Libor, então o banco se declarará culpado de manipular Libor e pagar uma multa adicional sobre essa questão.

O DoJ disse que a UBS havia se envolvido em negociações enganosas e práticas de vendas, incluindo "mark-ups não divulgadas" em certas transações FX. Ele disse em algumas ocasiões: "Os comerciantes da UBS e a equipe de vendas usaram sinais de mão para esconder os mark-ups dos clientes".

Separe para mais de US $ 2,5 bilhões no total de penalidades forex sendo pagas ao DoJ, seis bancos também serão multados em mais de US $ 1.8 bilhão pela Reserva Federal dos EUA.

"A criminalidade ocorreu em grande escala", disse Andrew McCabe, assistente do diretor do FBI. "As atividades prejudicaram taxas de câmbio transparentes baseadas no mercado que servem como referência crítica para a economia".

A Barclays pagará a maior penalidade, em mais de US $ 2,3 bilhões. Isso reflete em parte o fato de que o banco está se instalando com a maioria das agências - incluindo o DFS, a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA e a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido. A multa da FCA, em £ 284m, é a maior da história do regulador.

Após a manipulação da Libor, a manipulação dos mercados de moeda estrangeira foi o próximo grande escândalo para atingir os maiores bancos do mundo.

O CFTC também impôs uma multa separada de US $ 115 milhões no Barclays por tentar manipular as taxas de swap Isdafix do dólar americano, marcando a primeira vez que tomou medidas em conexão com esse benchmark.

No ano passado, o credor do Reino Unido tirou uma liquidação forex multibanco de US $ 4,3 bilhões porque o DFS não faz parte do acordo. Ambas as partes concordaram em fazer parte da resolução de quarta-feira enquanto a DFS pudesse excluir uma sonda na plataforma de negociação eletrônica forex da Barclays, que será concluída em uma data posterior.

A Barclays também terá que demitir oito funcionários, incluindo quatro que deixaram o banco no mês passado, como parte de seu acordo com o DFS, o que tornou a responsabilidade individual um fator chave em seus assentamentos bancários. Ao contrário do DoJ, o DFS não precisa provar um caso criminal contra indivíduos.

Dos bancos que estão se instalando na quarta-feira, o DFS só tem jurisdição sobre o Barclays.

Além de sua liquidação forex, o Barclays também pagará US $ 60 milhões para resolver as violações de seu acordo de não prisioneiro de 2012 para a Libor - em que o banco concordou em não cometer nenhum erro adicional por um determinado período de tempo.

A UBS teve o seu acordo de não-acusação (NPA) totalmente excluído, marcando a primeira vez que o DoJ deu um passo nesse sentido. Agora, declarar-se-á culpado de uma contagem de fraudes por fio para manipular a Libor e pagar uma multa adicional de US $ 203 milhões. A UBS também pagará US $ 342 milhões ao Federal Reserve por forex.

Axel Weber, presidente e Sergio Ermotti, executivo-chefe, disseram: "A condução de um pequeno número de funcionários foi inaceitável e tomamos medidas disciplinares adequadas".

O acordo de acusação diferido da RBS para a Libor expirou este ano para que a sua liquidação nesse caso não seja afetada. Na sonda forex, a RBS tem que pagar cerca de US $ 395 milhões para o DoJ e US $ 274 milhões para o Federal Reserve.

"A má conduta grave que está no cerne dos anúncios de hoje não tem lugar no banco que eu estou construindo", disse Ross McEwan, presidente-executivo da RBS. "O argumento de culpado por tais irregularidades é outra lembrança de quão mal este banco perdeu o caminho e a importância de recuperar a confiança".

JPMorgan Chase pagará US $ 550 milhões para o DoJ e US $ 342 milhões para o Federal Reserve, enquanto o Citigroup foi multado em US $ 925m e US $ 342 milhões, respectivamente, pelas mesmas agências. Este mês, o Citigroup informou que o DoJ havia deixado sua investigação no banco por potenciais equipamentos de Libor, enquanto uma sonda similar contra o JPMorgan continua. O Bank of America não foi sancionado pelo DoJ, mas pagará US $ 205 milhões pelo Federal Reserve.

O DoJ, o DFS e outras agências continuam a investigar outros bancos, incluindo o HSBC e o Deutsche Bank, por supostos fraudes e assentamentos nesses casos, poderão ocorrer no final deste ano.

Lynch não comentaria se o DoJ iria cobrar pessoas, dizendo apenas: "A investigação está em andamento".

As ações aumentaram entre os bancos europeus multados, com a UBS aumentando 3,4 por cento, o Barclays aumentou 2,5 por cento e a RBS aumentou 1,6 por cento na tarde negociando em Londres. Os bancos afetados dos EUA caíram marginalmente, com o Citi abaixo de 0,42 por cento, o JPMorgan baixou 0,36 por cento e o Bank of America baixou 0,24 por cento.

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Aqui está tudo o que você precisa saber sobre a crescente investigação em Rigging O mercado global de moedas.

REUTERS / Lucas Jackson.

A notícia quebrou recentemente que o Barclays suspendeu seis comerciantes em uma sonda interna que analisava se seus funcionários estavam manipulando o mercado cambial.

Há também o RBS, que enviou por e-mail os clientes na quarta-feira para dizer essencialmente, a Yikes, vamos seguir em frente e dar uma olhada no que nossos comerciantes estão fazendo nos minutos antes das tarifas serem definidas.

Reguladores nos EUA, Ásia e U. K têm todas as investigações abertas, com vários bancos envolvidos. Mesmo o JP Morgan, já muito na caixa de penalidade, disse que vários reguladores estão atrapalhando suas práticas de troca de moeda. Aqui vamos nós novamente!

Esta saga de rigging particular não deve ser confundida com outro escândalo bem conhecido - o chamado Liborgate - onde os comerciantes manipularam o benchmark da taxa de juros de curto prazo.

Mas parece assim (bastante semelhante), um pode ser o próximo grande comerciante que faz coisas muito ruins para reduzir o mundo financeiro.

Estamos aqui para responder suas perguntas.

Começaremos com o básico. O mercado de câmbio - "forex" - é o maior mercado do mundo, embora não receba tanta imprensa como seus irmãos de ações e de vínculo. Os comerciantes compram e vendem dinheiro no mercado cambial.

"O mercado FX é como o Oeste Selvagem", disse um especialista em Forex à Bloomberg. "É comprador cuidado".

Isso é em parte porque o mercado é levemente regulado e uma tonelada de troca de moeda acontece no reino sombrio fora das trocas.

Esta história de manipulação de moeda em particular está acontecendo há algum tempo, com a Bloomberg informando em junho que os comerciantes em alguns dos maiores bancos do mundo estavam tocando com taxas pressionando negociações antes da janela de 60 segundos quando os benchmarks FX foram definidos.

Qual é a taxa com a qual eles estão mexendo?

Essa seria a taxa WM / Reuters. Aqui está uma boa descrição:

A taxa de WM / Reuters fixada às 4 da tarde, horário de Londres, é considerada a referência por muitas empresas e investidores, porque mais de 40% da negociação global diária do FX é feita em Londres. É a coisa mais próxima de um preço de fechamento em um mercado autônomo de 24 horas.

Para as moedas grandes e frequentemente negociadas - como USDEUR (dólar / euro) - a taxa é publicada a cada meia hora. Para os pequenos, a cada hora. Sem ficar muito detalhado, a taxa é calculada tomando a mediana das negociações totais durante um período de 60 segundos a cada meia hora.

"Se não houver transações suficientes entre um par de moedas durante o período de referência, a taxa é baseada na mediana das ordens dos comerciantes, que são ofertas para vender ou lances para comprar", informa Bloomberg. "As taxas para as moedas estrangeiras, menos amplamente cotadas, são calculadas usando aspas durante uma janela de dois minutos".

Na verdade não. Por que essa taxa é importante?

Como a Libor, a taxa WM / Reuters é peculiar àqueles que estão fora do mundo financeiro. Na verdade, muitas pessoas no mundo financeiro provavelmente não prestam muita atenção a isso (a menos que eles estejam preocupados com o comércio de moeda).

Mas a taxa interessa para a sociedade em geral porque, como avaliam a Morningstar, US $ 3,6 trilhões em coisas como fundos de pensão e contas de poupança podem flutuar em valor quando a taxa se move.

Agora estou ouvindo. Então, como os comerciantes mexem com a taxa?

Os comerciantes desses grandes bancos são fabricantes de mercado. Eles estão comprando e vendendo para clientes e para o próprio banco.

Naquele relatório de junho, Bloomberg falou com alguns comerciantes que descreveram como seus contemporâneos conseguiram explorar a taxa WM / Reuters.

A essência: sabendo que seus comerciantes tentarão trocar contra eles, os clientes esperam até pouco antes das 4 p. m. para fazer suas ordens. Então, os comerciantes recebem as ordens minutos (plural) antes das 4 p. m. e então no minuto (singular) antes da janela de 60 segundos, os comerciantes ajustam sua própria posição porque a grande ordem que acabaram de obter de algum fundo de índice vai mover o mercado.

É chamado de "batendo o fechamento", o que, claro, é. Aqui está o nitty gritty se você estiver interessado, da Bloomberg:

Um comerciante com mais de uma década de experiência disse que se ele receber um pedido às 3:30 p. m. para vender 1 bilhão de euros (US $ 1,3 bilhão) em troca de francos suíços às 4 p. m. corrigir, ele teria dois objetivos: vender seus próprios euros ao preço mais alto e também mover a taxa mais baixa, de modo que às 4 p. m. ele poderia comprar a moeda de seu cliente a um preço mais baixo.

Ele se beneficiaria da diferença entre a taxa de referência eo preço mais alto no qual ele vendeu seus próprios euros, disse ele. Uma mudança na referência de 2 pontos base, ou 0,02 por cento, valeria 200 mil francos (216 mil dólares), disse ele.

"Se eles não fizeram isso, [os comerciantes] disseram, eles arriscaram perder dinheiro para seus bancos", de acordo com Bloomberg.

Esses comerciantes são inteligentes. ou são idiotas? Ou são idiotas inteligentes? Ou eles são idiotas inteligentes fazendo algo ilegal?

Isso depende do que sua teoria basal da regulamentação comercial / financeira é.

Se, como colabora Bloomberg Matt Levine desribes, você acredita que o preceito fundamental da regulamentação é que A) Os reguladores tentam escrever as regras. B) Os bancos se sentem e tentam descobrir como circundar essas regras e C) Bancos são muito melhores nisso por uma variedade de razões, então você pode chamar esse gambito forex por completo de "estratégia de risco" em vez de "manipulação".

Como em, este não é dinheiro livre, é apenas uma tática para mitigar o risco de um comerciante. Poderia voltar para trás! Um dos comerciantes de denunciantes disse à Bloomberg que a estratégia não funciona necessariamente com A) moedas altamente negociadas onde o mercado é tão grande ou B) Se alguém entrar e mexer com sua aposta durante a janela de 60 segundos.

Não é assim como Libor?

A taxa do Libor é calculada pelas estimativas do banco, de modo que o escândalo foi manipulado no sentido mais verdadeiro da palavra. Se você quer uma prova, temos hilariantes correios comerciais como:

Swiss Franc Trader: você pode colocar 6m libor suíço em baixo pls?

Remetente primário: NO.

Swiss Franc Trader: deveria ter empurrado a porta com mais força.

Remetente primário: o que vale a pena.

Comerciante de francos suíços: eu tenho algumas bobas de sushi de ontem?

Remetente primário: ok baixo 6m, apenas para você.

A taxa de mercado forex é baseada em cotações reais, não estimativas do banco (ou a promessa de sushi).

No entanto, duas das fontes do comerciante disseram a Bloomberg que os concessionários estavam em colusão para mover as taxas, então talvez possamos ver uma trilha de papel como a acima.

E, hey, os comerciantes estão (talvez!) Mexendo com uma taxa que tem reverberações para nossas pensões. E há isso:

No espaço de 20 minutos na última sexta-feira de junho, o valor do dólar americano saltou 0,57% em relação ao seu homólogo canadense, o maior movimento em um mês. Dentro de uma hora, dois terços desse ganho desapareceram. O mesmo padrão - um aumento súbito de minutos antes das 4 p. m. em Londres no último dia de negociação do mês, seguido de uma rápida reversão - ocorreu 31 por cento do tempo em 14 pares de moedas ao longo de dois anos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

O mercado fica louco e depois corrige no último dia do mês. quando os clientes estão colocando enormes pedidos. Interessante.

É difícil dizer exatamente. A Barclays suspendeu os seis comerciantes (incluindo o seu comerciante principal de moeda em Londres). Um acúmulo de bancos provavelmente irá tossir multas e comerciantes de fogo e / ou punhos. Sempre há uma pequena chance de processos criminais, mas é muito cedo para contar para quais reguladores estão indo para o jogo.

Mas eles mudarão as regras para a taxa WM / Reuters, certo?

Certo! E então, todos em Wall Street se sentarão e descobrirão a melhor forma de ganhar dinheiro em seguida.

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Sondas de negociação de Forex.

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Banco pague multa criminal de US $ 90 milhões e torne-se o sexto grande credor para admitir erros.

Seis grandes bancos se declararam culpados na sonda em curso dos EUA.

Contrato de acusação diferido torna o banco um dos últimos grupos financeiros a liquidar.

O HSBC se instala com o US DoJ sobre as tentativas de manipular os mercados FX.

ECU reivindica suas suspeitas apoiadas pela recente condenação nos EUA de comerciante.

Multas de bilhões de euros prováveis ​​em 8 credores por supostamente montar mercado de US $ 5,3tn.

O regulador de Nova York diz que as mensagens de bate-papo revelaram "cultura corrupta" da frente.

Banker para recorrer, uma vez que o tribunal britânico apoia o pedido para enfrentar cobranças em Nova York.

Jury rejeita a defesa de Mark Johnson de que "pré-hedging" é uma prática padrão da indústria.

Mark Johnson culpado no tribunal norte-americano por mais de US $ 3,5 bilhões.

O Ministério Público encerra o caso com uma transação de mais de US $ 3,5 bilhões envolvendo grupo de petróleo e gás.

Mark Johnson diz que o lucro do tribunal de Nova York com uma transação de US $ 3,5 bilhões foi "todo o todo"

O Fed diz que o banco não conseguiu impedir que os comerciantes usassem informações confidenciais.

O que os promotores dizem que estava em frente era "prática padrão da indústria", diz a defesa.

O tribunal de Nova York não tem jurisdição para ouvir casos, eles devem argumentar.

Ex-comerciantes para enfrentar taxas nos EUA relacionados à sondagem em manipulação do mercado forex.

Britânico nega alegações de manipulação da taxa de câmbio da libra esterlina no negócio do cliente.

Arquivos de ECU da empresa de investimentos "front-running" executam mais de US $ 100 milhões a partir de 2006.

Varejistas do Reino Unido, comerciantes de divisas, banqueiros de investimento, UniCredit e o presidente eleito.

A agência dos EUA avança com suas investigações antes da mudança de administração.

O Financial Times e o seu jornalismo estão sujeitos a um regime de auto-regulação ao abrigo do Código de Prática Editorial da FT.

Como ocorreu o escândalo forex.

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O mercado cambial, ou forex, é um mercado virtual onde os revendedores compram e vendem moedas.

Ofertas a preço de hoje são chamadas de mercado "spot" e as apostas também podem ser feitas em taxas de câmbio a termo.

No total, US $ 5,3 trilhões (£ 3,3tn) foram negociados por dia nos mercados cambiais em 2013, de acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais.

Para colocar isso em contexto, isso é quase o dobro da produção econômica anual do Reino Unido, que foi de US $ 2,52tn em 2013, de acordo com o Banco Mundial.

Por que é tão grande?

O comércio de moeda começou como uma forma de empresas e indivíduos mudar dinheiro para viagens e comércio no exterior. Esta foi uma verdadeira indústria de serviços impulsionada pelo nível subjacente do comércio mundial.

As oportunidades para a especulação foram limitadas pelo acordo de Bretton Woods em 1944 às taxas de câmbio do peg ao preço do ouro. No início da década de 1970, este acordo desacelerou, as taxas de câmbio começaram a flutuar mais amplamente e a globalização criou mais demanda subjacente de câmbio.

As instituições financeiras viram uma nova oportunidade para ganhar dinheiro com o aumento de tamanho e volatilidade do mercado cambial. Hoje, apenas uma fração do comércio de moeda está diretamente relacionada ao propósito original de facilitar o comércio transfronteiriço: o restante é especulativo.

Como funciona?

Não há mercado de forex físico e quase todas as negociações ocorrem em sistemas eletrônicos operados pelos grandes bancos e outros provedores.

Os revendedores exibem os preços nos quais eles estão preparados para comprar e vender moedas: os usuários fazem pedidos com o clique de um mouse.

Os preços mudam de acordo com a oferta e a demanda. Por exemplo, se o dólar dos EUA for mais popular do que o euro a qualquer momento, o dólar se fortalecerá contra o euro e vice-versa.

Os preços estão mudando constantemente em uma base segundo a segundo, pois as moedas respondem ao fluxo crescente de notícias econômicas.

Cerca de 40% dos negócios mundiais passam por salas de comércio em Londres.

Qual é a solução?

Os preços na mudança do mercado forex tão rapidamente que é difícil estabelecer a taxa de câmbio para moedas específicas em qualquer momento. Para ajudar empresas e investidores a valorizar seus ativos e passivos em várias moedas, é realizada uma taxa de câmbio diária.

Até recentemente, isso se baseava em negociações reais de moeda ocorridas em uma janela 30 segundos antes e 30 segundos após as 16:00 hora de Londres. A WM-Reuters calculou as taxas fixas com base nessas transações observadas, que constituem os benchmarks desse dia.

A probidade desta informação pública é muito importante, pois é o ponto em que muitos outros mercados financeiros dependem.

Como foi reparado?

Como a correção foi baseada em transações reais em um curto período de tempo, o potencial existe para que os jogadores do mercado se juntem e façam pedidos durante a janela de 60 segundos.

Se fossem suficientemente grandes, poderiam afetar o cálculo de referência e criar oportunidades de lucro para suas empresas.

Em novembro passado, os reguladores disseram que alguns comerciantes de forex em cinco dos maiores bancos já faziam isso por vários anos. Eles concluíram que através de salas de bate-papo on-line com nomes exóticos como The Bandits Club, The Cartel e The Mafia, os comerciantes concordaram em colocar pedidos agressivos de "comprar" ou "vender" - conhecidos no negócio como "batendo o fechamento" - para distorcer a correção.

Não deveria ter sido detectado mais cedo?

Isso aparentemente aconteceu por vários anos. Com vergonha para os gerentes terem sido responsáveis ​​pelos comerciantes, os movimentos de preços suspeitos foram destacados por um denunciante.

As pistas que estavam disponíveis para pessoas de fora deveriam ter sido apanhadas internamente há muito tempo, mas a principal responsabilidade reside naqueles que participaram diretamente.

A prática parece ter sido tão comum entre os comerciantes influentes que a frase Warren Buffett descreveu como as cinco palavras mais perigosas nos negócios, "todos os outros estão fazendo isso", vem à mente.

Alguma ação foi tomada desde então?

O Financial Stability Board, um cão de guarda que aconselha os ministros das finanças do G20, criou uma força-tarefa para recomendar reformas do mercado cambial. Como resultado, a janela na qual a correção diária de 4pm foi calculada foi prolongada de um minuto a cinco minutos. Isso dificulta a manipulação.

Além da solução de cinco minutos, o coordenador dos bancos centrais - o Bank for International Settlements - está tentando fazer com que todos os bancos concordem com um código de conduta unificado, mas isso ainda não foi resolvido.

Existe uma falta de regulamentação?

Ironicamente, o mercado cambial havia sido considerado por reguladores muito grandes para serem manipulados e não foram largamente regulamentados. No entanto, havia alguns sinais de alerta precoce de que tudo não estava bem.

Os minutos de uma reunião de negociantes no Banco da Inglaterra em 2006 parecem sugerir que a possibilidade de manipulação de mercado foi discutida na frente de funcionários, mas o Banco de Inglaterra nega essa interpretação. Nove anos depois, levou os reguladores globais a limpar o mercado cambial - e não antes do tempo, os críticos dirão.

Esses escândalos podem ser evitados?

A trapaça institucional do tipo que vimos no Libor e nos escândalos forex provavelmente desaparecerá por um tempo.

Os comerciantes individuais viram colegas marcharem do prédio para enfrentar os questionamentos.

Os gerentes finalmente entenderam a necessidade de um escrutínio de linha a linha, por mesa.

Os reguladores agora sabem que a regulação do toque leve foi um convite para o setor de serviços financeiros para jogar as regras e eles responderam com uma supervisão mais intrusiva e fortes medidas de dissuasão.

Neste contexto, seria surpreendente se as práticas criminais sistêmicas continuassem no futuro imediato. Mas não há espaço para complacência em uma indústria onde as memórias corporativas são curtas e recompensas por vencer o mercado são excelentes.

Philip Augar é um antigo banqueiro de investimentos e autor de vários livros na cidade.

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Grande operação bancária.

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